금리가 내려가면 “이제 끝없이 내려가는 거 아니야?”라는 생각이 들 때가 있습니다. 그런데 현실에서는 금리가 아무리 내려가도, 어느 순간 “더 내리기 어렵다”는 벽에 부딪히곤 하죠. 이때 경제학에서 자주 등장하는 개념이 바로 자연이자율(natural rate of interest)입니다. 흔히 중립금리, 균형실질이자율(r*)이라고도 부릅니다. 이 글에서는 초보자 눈높이에서 자연이자율이 무엇인지, 왜 보이지 않는 ‘기준점’처럼 쓰이는지, 그리고 “금리는 어디까지 내려갈 수 있는지”를 … 더 읽기
1. 통화승수, 한 줄로 정의하면 통화승수는 중앙은행이 만든 ‘본원통화(중앙은행 돈)’이 실제 경제에서 ‘통화(예금·현금 등)’로 몇 배까지 커지느냐를 나타내는 개념입니다. 여기서 핵심은 하나에요.중앙은행이 돈을 “찍는” 순간 바로 거리의 지갑으로 들어가는 게 아니라, 은행 시스템(대출과 예금)을 여러 번 거치면서 크기가 달라진다는 점입니다. 그래서 같은 “돈을 푼다”는 말이라도, 어떤 때는 효과가 크게 느껴지고 어떤 때는 거의 체감이 없기도 … 더 읽기
현금은 이상한 자산입니다. 이자가 거의 없거나 아예 없어도 “마음이 편하다”는 이유로 사람들이 붙잡고 있죠. 반대로 주식·채권·부동산처럼 수익이 기대되는 자산은, 막상 위기만 오면 “지금은 불안해서 못 사겠어”라는 말과 함께 멀어집니다. 이 심리와 시장의 가격 차이를 설명하는 핵심 개념이 바로 유동성 프리미엄(liquidity premium) 입니다. 오늘 글에서는 “현금이 왜 더 안전하게 느껴지는지”를 초보자 눈높이에서 아주 쉽게 풀어볼게요. 유동성 … 더 읽기
경기가 식을 때마다 뉴스에 자주 등장하는 말이 있습니다. “정부가 돈을 풀어야 한다”, “확장적 재정정책이 필요하다” 같은 표현이죠. 그런데 여기서 한 번 더 들어가면 이런 질문이 남습니다. 정부가 1을 쓰면, 경제는 1만큼 커질까? 아니면 0.5만큼일까, 1.5만큼일까? 이때 등장하는 개념이 바로 재정승수(fiscal multiplier)입니다. 지난 글에서 “유동성 함정에서 재정정책이 중요해지는 이유”를 다뤘다면, 이번 글은 그 심화편으로 “그 중요함이 … 더 읽기
불안한 시기엔 사람들 마음이 비슷해집니다. “일단 안전하게.”주식·부동산·창업 같은 ‘위험자산’보다 현금, 예금, 국채, 달러 같은 ‘안전자산’으로 이동하는 흐름이 강해지죠. 이 현상을 흔히 안전자산 선호(위험회피, risk-off)라고 부릅니다. 문제는 이 선택이 개인에게는 합리적일 수 있어도 사회 전체로 모이면 경기 회복을 늦추는 방향으로 작동한다는 점입니다. 오늘 글은 그 메커니즘을 초보자 눈높이에서 아주 쉽게 풀어보겠습니다. 이전 포스팅에서 다뤘던 현금 선호, … 더 읽기
실질금리에 대해서 접하다 보면 자연스럽게 “그럼 경제가 편안하게 굴러가려면 실질금리는 어느 정도가 적당한가?”라는 질문이 생깁니다. 이때 등장하는 개념이 바로 균형실질이자율, r*입니다. r*는 한마디로 “경기가 과열되지도, 얼어붙지도 않게 만드는 기준점 같은 실질금리”라고 이해하면 됩니다. 그런데 이 r* 자체가 낮아지면, 중앙은행의 정책 선택지부터 자산시장 분위기까지 꽤 많은 것이 달라집니다. 아래에서는 초보자 눈높이에서 r*를 최대한 쉽게 풀고, r*가 … 더 읽기
경기 침체는 원래 “시간이 지나면 회복된다”는 말이 익숙합니다. 그런데 어떤 시기에는 침체가 지나간 뒤에도 경제가 예전처럼 힘 있게 반등하지 못하고, 낮은 성장과 낮은 금리가 오래 이어집니다. “회복은 했는데 뭔가 계속 답답한 상태”가 반복되는 느낌이죠. 이런 현상을 설명할 때 자주 쓰는 개념이 장기 저성장, 즉 secular stagnation입니다. 핵심은 단기 불황이 아니라 구조적인 체력 저하입니다. 금리를 낮춰도 … 더 읽기
경제 뉴스에서 이런 표현을 자주 보게 됩니다.“시중에 돈은 많이 풀렸지만 경기가 살아나지 않는다.” 이 문장의 핵심은 단순히 돈의 ‘양’이 아니라, 그 돈이 실제로 얼마나 거래에 사용되고 있는지에 있습니다. 바로 여기서 등장하는 개념이 화폐 유통속도입니다. 많은 분들이 통화량과 화폐 유통속도를 같은 개념으로 오해하지만, 둘은 완전히 다른 질문에 답하는 지표입니다. 이 글에서는 초보자 관점에서 화폐 유통속도의 의미와 … 더 읽기
금리가 내려가면 보통 경기가 살아납니다. 대출이 싸지니 기업은 투자하고, 가계는 소비를 늘리고, 자산 가격도 완만하게 올라가면서 경제의 “엔진(총수요)”이 다시 돌아가는 흐름이 생기죠. 그런데 어느 순간부터는 금리를 아무리 내려도 반응이 거의 없는 구간이 나타납니다. 바로 이 지점에서 양적완화(QE)가 “등장할 수밖에 없었던 이유”가 시작됩니다. 전통적 통화정책은 어디까지 유효할까? 중앙은행이 가장 자주 쓰는 전통적 통화정책은 기준금리 조정입니다. 기준금리를 … 더 읽기
금리 발표 날이면 꼭 나오는 장면이 있습니다. 중앙은행이 기준금리를 “동결/인상/인하”했다고 발표한 뒤, 기자회견과 성명서 문장 하나하나를 시장이 해석하는 모습이죠. 초보자 입장에서는 이상하게 느껴질 수 있어요. “금리만 정하면 되는 거 아닌가? 왜 말 한마디에 환율과 주가가 흔들리지?” 여기서 등장하는 개념이 포워드 가이던스(forward guidance)입니다.한 문장으로 정리하면, 중앙은행이 앞으로의 통화정책 방향을 ‘말’로 안내해 시장의 기대를 움직이는 정책 수단입니다. … 더 읽기